蒙牛乳业 2025 年报：营收调整提质，盈利与现金流双优

2026 年 3 月 25 日，蒙牛乳业正式披露 2025 年年度报告。在乳制品行业需求整体平稳、市场竞争持续的背景下，公司围绕 “一体两翼” 战略推进业务调整，虽受核心板块短期波动影响营收略有下滑，但通过品类结构升级、精益管理提效，实现盈利水平显著改善，高增长业务表现突出，展现出龙头企业的抗风险能力。

一、财务数据：营收调整 盈利与现金流表现稳健

（一）核心财务指标

2025 年，公司实现营业总收入 822.45 亿元，同比下降 7.3%，主要因液态奶业务规模调整所致。归属于公司拥有人应占利润 15.45 亿元，同比增长 1378.9%，这一增幅主要源于上年低基数效应及资产减值规模的合理控制；经调整后归母净利润 44.35 亿元，反映出经营基本面保持稳定。

盈利能力持续优化，全年综合毛利率达 39.9%，同比提升 0.3 个百分点，创下历史新高，主要得益于原奶价格回落及高毛利品类占比提升。现金流表现强劲，经营活动净现金流量 87.51 亿元，自由现金流 63 亿元，两项指标均刷新历史纪录，为企业后续发展提供了充足的资金保障。

（二）股东回报政策

公司延续稳定回馈股东的传统，2025 年每股派发现金红利 0.520 元，合计分红约 20.17 亿元。同时推出 2025-2027 年三年股东回报计划，明确未来三年每股分红将稳步提升，并维持既定回购节奏，以实际行动增强投资者信心。

二、业务板块：核心业务调整 高增长品类成亮点

（一）液态奶：规模微调 细分赛道表现亮眼

作为公司营收基石，液态奶业务 2025 年实现营收 649.39 亿元，占总营收的 79.0%，同比有所下滑，但内部结构持续优化。低温奶板块连续 21 年保持市场份额第一，通过配方升级、场景拓展巩固竞争优势；鲜奶业务增长势头强劲，核心品牌 “每日鲜语” 实现高双位数增长，在大卖场、O2O 及主流电商渠道份额均位居行业首位，港澳市场终端覆盖超 1000 家。

常温奶板块处于调整期，特仑苏推出沙漠有机系列，蒙牛纯牛奶拓展 0 乳糖、益生元等功能品类，真果粒完成高端化升级，下半年业务调整成效逐步显现。

（二）高增长品类：多点发力 成为增长引擎

• 奶酪业务：全年营收 52.66 亿元，同比增长 21.9%，妙可蓝多持续稳居行业第一。通过 B 端餐饮工业渠道与 C 端即食营养、家庭餐桌场景双轮驱动，产品矩阵不断丰富，盈利能力稳步提升，领先优势进一步扩大。

• 奶粉及其他乳制品：营收 66.47 亿元，同比增长 8.7%，下半年增速提升至双位数。瑞哺恩婴配粉凭借精准营养配方实现稳健增长，悠瑞中老年奶粉保持市场领先地位；海外品牌贝拉米在东南亚市场实现翻倍增长，国际化布局初见成效。

• 冰淇淋业务：营收 53.93 亿元，同比增长 4.2%，其中国内板块实现双位数增长。随变、绿色心情等大众品牌持续发力，蒂兰圣雪有机冰淇淋切入高端市场，海外艾雪品牌在印尼、菲律宾等市场稳居份额前列，全场景布局成效显著。

三、经营亮点：精益管理 多维度筑牢发展根基

（一）全产业链效能提升

公司推进全产业链数智化升级，宁夏工厂入选工信部首批 “卓越级” 智能工厂，武汉工厂获评 “全球最大低温酸奶工厂”。供应链精益化运营成效明显，库存周转天数、应收周转天数进一步优化，原奶调拨成本同比降低 7%，37 家工厂获评国家级绿色工厂。同时，通过 “八大结构升级” 助力合作牧场提质降本，提升上游供应链韧性。

（二）产品与渠道协同优化

产品端聚焦全生命周期营养需求，推出多款有机、功能型创新产品，覆盖基础营养、功能营养等多个赛道。渠道端构建 “全域渠道生态”，深化与平台电商、即时零售的合作，为会员店提供专供产品，“品渠对位” 策略精准匹配细分需求，新兴渠道实现高增长。

（三）研发与 ESG 稳步推进

坚持研发驱动，在益生菌、功能营养等领域取得多项成果，多款创新技术实现成果转化。ESG 表现持续领先，MSCI ESG 评级保持行业前列，作为唯一乳企荣登《财富》中国 ESG 影响力榜，公益基金会获 4A 评级，在社会责任与可持续发展方面发挥龙头示范作用。

四、未来展望：聚焦战略 蓄力长期增长

（一）短期发展目标

立足 “一体两翼” 战略，持续做优做强六大核心业务，推动常温奶板块持续改善，巩固鲜奶、奶酪、奶粉等高增长品类的竞争优势，进一步提升经营质量。

（二）长期发展方向

把握消费升级与健康需求趋势，在精深加工、功能营养等领域持续突破；加快东南亚等国际市场布局，推动海外品牌本地化发展；深化全产业链协同与数智化转型，筑牢供应链韧性，为行业周期复苏与长期高质量增长积蓄力量。

数据来源：蒙牛乳业 2025 年年度报告、公司业绩公告，内容仅供参考